Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh inflasi dan kurs rupiah
terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) periode 2021–2025. Penelitian
menggunakan pendekatan kuantitatif dengan metode analisis regresi data panel
pada 12 perusahaan subsektor properti dan real estat. Data sekunder dikumpulkan
dari Bursa Efek Indonesia (BEI), Bank Indonesia (BI), dan Badan Pusat Statistik
(BPS) selama lima tahun, menghasilkan 60 observasi. Teknik analisis data meliputi
uji pemilihan model (Chow, Hausman, Lagrange Multiplier), uji regresi data panel
(Common Effect Model), serta uji statistik t dan F. Hasil menunjukkan bahwa
inflasi (X1) tidak berpengaruh signifikan terhadap ISSI (t-hitung = –0,410; p-value
= 0,6829 > 0,05), sedangkan kurs rupiah (X2) berpengaruh negatif signifikan
terhadap ISSI (t-hitung = –3,187; p-value = 0,0023 < 0,05). Secara simultan, kedua
variabel makroekonomi tersebut terbukti berpengaruh signifikan terhadap ISSI (Fhitung = 5,722; p-value = 0,039 < 0,05). Koefisien determinasi (R2) sebesar 16,7%
mengindikasikan bahwa variabel inflasi dan kurs rupiah mampu menjelaskan
sebagian variasi kinerja indeks saham syariah, sementara 83,3% sisanya
dipengaruhi oleh faktor lain di luar model, seperti kinerja fundamental emiten,
sentimen investor global, dan kebijakan regulasi pasar modal. Dengan demikian, stabilitas nilai tukar rupiah menjadi indikator krusial bagi investor pasar modal
syariah, meskipun optimalisasi portofolio tetap perlu mempertimbangkan faktorfaktor fundamental dan kontekstual lainnya.